行情回顧

今日鋼市以穩為主，期鋼略微收跌。截至12日收盤，螺紋鋼主力05合約報3050點，較上一交易日跌7點；熱卷主力05 合約報3218點，較上一交易日降10點；焦炭主力05合約報1664點，較上一交易日跌5點；焦煤主力05合約報1120點，較上一交易日跌6點；鐵礦石主力05合約報762點，較上一交易日跌1.5點。截至12日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3242元，較上一交易日持平；熱卷均價為3251元，較上一交易日持平。原料方面，京唐港進口PB粉價格為800元，較上一交易日持平；唐山準一級冶金焦價格為1440元，較上一交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為2900元，較上一交易日持平。

市場分析

市場進入“假期”模式，市場成交較為零散，且無量，報價基本沒有變化，唐山松汀鋼坯調降10元至2890元/噸，尚未結束對價格的調整。盤面則繼續承壓下行回到上一個交易日低點。

目前市場準備休假的鋼貿反應，年后市場的預期不強，但價格短期內深跌的概率也不高，主要有三個原因。一是政策有支撐，2026年仍會有增量政策出臺，GDP目標大概率設定在5%左右，財政赤字率或維持在4%左右，貨幣政策有一定的降準降息空間。在需求領域，“兩重兩新”項目資金支持力度較大，西北、西南地區需求增長情況相對要好。二是成本有支撐，鐵水的產量趨于平穩，電爐進入停產狀態，焦煤第一輪提漲落地后，現貨端也保持平穩節奏，節后高爐面臨復產支撐鐵礦和焦炭剛需，原料端短時間很難形成負反饋。三是貴金屬、有色金屬自高位回落以來，釋放了泡沫風險，繼續深跌的動能減弱，假期繼續出現“黑天鵝”的概率不高，有利于節后平穩開局。

但是目前市場上漲的條件也不充足。一方面是市場累庫加快，螺紋等部分市場明顯高于去年農歷同期水平，節后考驗需求消化的力度，如果價格一直疲弱，也增加了鋼廠拋貨降庫壓力。另一方面需求仍有壓力，主要是工業材的需求增長難抵消建筑材的減量，鐵水流向工業材的轉型被動加快。

行情展望

節前鋼市交易接近尾聲，盤面2月份價格基本回到去年四季度相對低位水平，回吐了1月份的漲幅。盡管現貨價格受長假因素影響趨穩，但節后仍會受到盤面價格左右。因此，節后從價格角度來看，主要注意基差的變化，如果盤面在節前最后一個交易日繼續下行，擴大基差，為做基差走縮的交易創造條件。但節前節后都要考慮現貨的流動性。

從盤面來看，黑色商品總體收跌，幅度不大，仍然是被空頭壓制緩慢下行的節奏。螺紋05合約收3050，跌7點，持倉202.9萬手，減倉2.4萬手，在大規模增倉決戰時刻，多空謹慎未形成大規模角逐，而是逐步撤退，因此價格波動較小，行情節奏緩慢且無序。下一日，繼續關注3050關口爭奪，收在什么位置，對節后開盤也有重要參考意義。